天风证券：金属与材料行业研究周报：核心PCE回落符合预期，金价向上突破

基本金属：现货流通紧张驱动铜价大涨。1）铜：周内铜价强势上涨，主要系库存下降明显导致现货供应偏紧。供应端前期部分炼厂检修完成，产量环比小幅增加0.2万吨至24.3万吨；需求端因终端订单表现不佳，下游畏高情绪明显，采购情绪较为疲软。但市场流通货源紧张带动现货升水大幅走高，驱动铜价上涨，周内现货库存下降1.28万吨至5.3万吨。2）铝：周内随着进口铝锭流入，市场货源充足，下游需求表现疲软，带动铝价持续下跌。供应端内蒙古地区继续释放新投产产能，预计在12月中下旬完成投产计划，当前行业开工产能4197.4万吨；需求端下游加工企业需求表现一般，传导至电解铝需求较为冷淡。本周（2023.11.24-2023.11.30）铝锭社会库存小幅下降1.7万吨至56.3万吨。当前虽为行业需求淡季，我们认为相对紧张的铜库存以及较好的海外宏观环境支撑铜价高位，短期内铜价易涨难跌，建议关注金诚信、洛阳钼业、紫金矿业、西部矿业。贵金属：核心PCE回落符合预期，金价向上突破。周内美国多项数据发布，国际及国内金价均迎来大涨。11月29日美国公布GDP数据，Q3实际GDP年化季率修正值录得5.2%，高于市场预期的5%以及