东兴证券：农林牧渔行业2024年年度行业投资策略：猪粮安天下，关注养殖周期回暖和转基因技术变革

投资摘要：2024年农业板块投资建议关注以下几条主线：1、养殖产业链回暖：首推生猪养殖周期反转，关注禽养殖行情改善和饲料盈利改善；2、种业新技术变革：重点关注转基因玉米种子商用落地进程；3、动保新品催化：重点关注非瘟疫苗商用落地催化；4、宠物国牌崛起：重点关注宠物食品企业国内市场品牌树立。生猪养殖：周期反转可期，生猪养殖步入左侧布局区间。短期生猪供给维持宽松，Q4供需两旺下猪价存在回升机会，但缺乏大涨基础；24年春节后预计猪价将进一步探底。持续亏损下行业现金流压力累计，头部企业负债率进一步走高，叠加冬春季节猪病扰动，能繁存栏有望加速去化，猪价有望在24H1迎来周期拐点。目前板块仍处于周期磨底，演绎产能去化的左侧布局阶段。养殖企业处于周期底部的困难时期，企业的综合成本控制和现金流健康程度决定了其是否能够穿越周期，并实现产销量的逆势增长。因此在标的选择方面，我们推荐攻守兼备的养殖标的，推荐关注牧原股份、天康生物。家禽养殖：24年行情有望逐步改善。白羽肉鸡祖代引种更新量趋于稳定，但海外禽流感不确定性因素仍存。22年引种断档的影响仍在传导，父母代鸡苗销量下滑明显，有望在24年传导到商品代鸡苗及