开源证券：信邦制药（002390）-公司信息更新报告：利空因素逐步出清，看好2023年恢复性增长

信邦制药(002390)剔除费用计提业绩正向增长，利空因素出清轻装上阵，维持“买入”评级4月17日，公司发布2022年度报告：2022年公司实现营收63.50亿元（-1.88%）；归母净利润2.24亿元（-17.73%）；扣非净利润2.24亿元（-22.62%）。公司业绩下滑主要原因为终止实施股权激励计划，原计划应在等待期内确认的股份支付费用8,084.17万元在2022年度全部加速计提，剔除该影响因素公司实现归母净利润约3.05亿元，同比增长11.7%。考虑到公司终止股票期权激励加速费用计提0.81亿元，我们下调2023-2024并新增2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为2.72（原3.45）、3.17（原4.15）、3.67亿元，当前股价对应P/E分别为37.0、31.8、27.5倍，公司业务结构、治理结构皆理顺，医疗服务、医药流通、医药制造三大业务在贵州省具备明显优势及发展潜力，维持“买入”评级。疫情影响医院客流及流通业务，医药制造板块中药饮片销售亮眼分季度看，公司Q1/Q2/Q3/Q4收入分别为15.78亿元（+8.1%）、15.65亿元（-4.45%）