民生证券：华工科技（000988）-2023年一季报点评：业绩超预期，PTC&光模块高增带动毛利率改善

华工科技(000988)事件概述：2023年4月16日，公司发布2023年一季报，23Q1实现营业收入26.65亿元，同比减少6.76%，实现归母净利润3.08亿元，同比增加36.34%，实现扣非归母净利润2.76亿元，同比增长33.17%；实现经营净现金流2.27亿元，同比增长266.32%。小基站出货走低导致营收承压，PTC/光模块超预期高涨。华工正源：受大客户出货节奏影响，华工正源小基站出货持续走低，导致一季度营收端承压；华工正源电信+数通光模块业务营收维持较高增速。华工高理：PTC受益于公司重点客户比亚迪销量高增长；家电NTC业务稳步增长。华工激光：公司激光设备延续高景气，“高功率+智能制造”解决方案增速较快。我们认为，公司未来新能源汽车相关业务增长强劲，激光设备、感知业务及热管理系统等增长势头较好。随着高端产品的推出与海外渠道的加速扩展，公司后续增量空间广阔。产品结构升级带动毛利率改善，实际经营利润保持高增。公司一季度毛利率为21.16%，同比增长3.15pct，受益于公司产品结构升级；投资收益6433万元，同比增长234.14%，主要来自旗下联营企业华工创投持股长光华芯公允