民生证券：航天电器（002025）-2022年年报点评：22年业绩符合预期；期待改革带来成长弹性

航天电器(002025)事件：公司4月17日发布2022年报，全年实现营收60.2亿元，YoY+17.0%；归母净利润5.6亿元，YoY+13.6%；扣非净利润5.0亿元，YoY+11.4%。2022年向全体股东每10股派发现金红利3.7元，共计1.7亿元（含税）。业绩基本符合此前市场预期。我们综合点评如下：22年毛利率提升0.4ppt；23年营收计划增长20%。1）公司4Q22实现营收13.1亿元，YoY-6.1%；归母净利润1.1亿元，YoY+19.4%。4Q22毛利率同比提升7.3ppt至36.2%；净利率同比提升2.0ppt至10.5%。2）2022年，公司毛利率同比提升0.4ppt至33.0%，在原材料价格持续高位运行的情况下，公司优化产品结构，毛利率实现同比提升；净利率同比略微下滑0.4ppt至10.8%。3）2023年，公司预计向航天科工集团下属企业销售产品22.0亿元，较2022年实际发生额增长47.5%；采购材料等1.6亿元，较2022年实际发生额增长64.6%。4）2023年，公司计划实现营收72.0亿元，YoY+19.6%。连接器及组件营收占比64%；电机销售快速