平安证券：原油月报：OPEC+减产再续，供应压力后延

核心观点：OPEC+供应预期有变，俄油或再受制裁，油价震荡小涨 国际油价回顾：12月以来油价整体震荡小幅走高，主要围绕OPEC+供应预期和地缘政治风险变化进行交易。重点影响事件：1）12月5日OPEC+在会上宣布将自愿减产协议再延长三个月至2025年一季度末，另，美国炼厂开工率提高，商业原油超预期去库，但汽油和馏分油消费下滑、库存累积，加剧了市场对成品油需求的担忧；欧洲将165.7万桶/日额外自愿减产延至2026年底(原计划2025年底)，对缓解原油供应过剩压力有较大作用；2）12月12日，美财长耶伦表示考虑趁油市疲软之际进一步制裁俄罗斯，引发市场对俄罗斯石油行业或面临欧美新一轮制裁的担忧，油价应声上涨。实际基本面上虽然进入供暖旺季，但生产和消费活动仍然偏弱，原油需求短期内或难以得到有效提振；中国制造业PMI继续处于扩张区间，但目前汽柴油等需求预期仍偏弱。 国际油价展望-机构预测：EIA认为，欧佩克+减产导致2024年全球石油库存平均减少40万桶/日，OPEC+减产协议的延长将使2025Q1石油库存减少70万桶/日，预计25Q1布伦特原油均价为74美元/桶，但后续随着OPEC+恢复增产