中原证券：安琪酵母（600298）-2022年业绩点评：盈利触底回升，提价拉动酵母收入高增

安琪酵母(600298)投资要点：事件：公司公布2022年年报。2022年，公司实现营业收入128.43亿元，同比增长20.31%；实现营业利润15.81亿元，同比增长5.46%；归属于母公司所有者的净利润13.21亿元，同比增长0.97%，基本每股收益为1.57元，同比下降1.23%；加权平均净资产收益率16.47%，同比下降4.07个百分点。2022年，公司销售酵母31.58万吨，同比下降4.14%，酵母综合价格提高18%。2022年，海外市场销售同比高增，且成本大幅回落，我们预计海外成本回落趋势将延至20233Q。由于盈利提升，海外市场的利润贡献增加。由于海外糖蜜价格的弹性更大，我们认为公司的海外盈利将会持续好于国内市场。2022年，公司在海外市场的销售额39.23亿元，同比高增39.02%，增幅较2016至2021年均值13.48%进一步提升，我们判断产品提价是其主要原因。海外市场销售高增的原因一是疫情三年期间，公司抓住了市场机遇；二是海外销售的产品价格和产品结构大幅提升。在销售高增的同时，海外市场的成本大幅回落：2022年，海外工厂的营业成本增长25.97%，低于营收增长13