山西证券：消费者服务行业周报：2023中档及以上品牌酒店签约量显著回升

本周主要观点及投资建议 2023中档及以上品牌酒店签约量显著回升。2023年全年中国大陆地区中档及以上品牌酒店签约量显著回升，总签约量达972家，同比增长66%，增速突破2022年市场投资低迷状态，同时创下近五年来的历史新高纪录。增速提升一方面得益于疫情期间被压抑的投资需求的有效释放；另一方面则得益于疫情结束后消费端需求的强劲反弹，刺激投资端的增长。此外，市场上仍存在大量待盘活的存量物业，为行业发展提供进一步的增长空间。从签约绝对数来看，除奢华层级外，其他层级的签约数同比普遍增长，尤以中档酒店最为显著，签约量达到687家，占全年总量的71%，年增长率为84%，依旧是酒店签约的核心力量。中高档层级市场亦实现48%的同比增长，全年签约 量为141家。另一方面，高档及以上层级酒店签约的增长趋势明显减缓，2023年签约总数尚未恢复到2019年水平，市场份额亦呈下降趋势。 投资建议：前期市场对政策变化之后消费行业复苏预期较高，板块估值处于较高水平与基本面情况背离。1）社服行业子板块在疫情三年均实现逆势扩张，如酒店、餐饮、免税行业开店加速，连锁化率提升、头部效应显现。2）在出行预期具有较大不确定性