华西证券：冠豪高新（600433）-短期成本增加导致利润承压，产能扩张支撑未来增长

冠豪高新(600433)事件概述公司发布2023年一季报，2023年Q1公司实现营收16.25亿元，同比下滑了5.4%；归母净利润0.08亿元，同比下滑了79.24%；扣非后归母净利为0.07亿元，同比下滑了79.3%。现金流方面，经营活动产生的现金流量净额为-5.84亿元，比去年同期减少了283.78%，主要是本期支付的原材料采购款增加所致。分析判断:原材料成本增加导致利润端承压公司的收入同比下滑了5.4%，主要是由于卷烟二维码商标纸改版，由此可能会导致公司烟卡产品短期的一些需求量下滑。归母净利润同比下滑了79.24%，主要是由于公司原材料成本增加所致。虽然木浆价格已经处于下行周期，但依然有一些去年的高价库存需要消化。原材料成本的增加，也导致了公司2023年Q1的毛利率下滑了4.54pct。费用方面，2023年Q1公司的费用率为9.39%，同比下滑了0.17pct。其中销售费用率为1.15%，同比下滑了0.05pct。管理费用率为3.36%，同比下滑了0.27pct。财务费用率为-0.25%，同比减少了0.68pct，主要是本期公司获得银行定期存款利息增加所致。研发费用率同比提升了0