首创证券：传媒中期策略报告：用户时长争夺白热化，强内容是第一生产力

核心观点2021年，对A股传媒板块上市公司来说：宏观环境的明显改善为文娱消费行业和营销广告行业创造了更多增长机会。时长的争夺本质是用户文娱方式选择的丰富和分化，意味着细分赛道中边缘化和淘汰的效率会提升。业态演进和分化让国民文娱需求的选择不断丰富，各类线上或线下文娱业态之间对用户文娱时长的争夺逐步白热化，强内容是第一生产力。短视频继续开疆拓土，从即时通讯、游戏、在线视频等类别的APP中抢走用户的使用时长。政策趋势则是对互联网平台商业变现的广度和深度进行控制，对消费者和平台生态链下的商家更有利，也对从事内容业务的公司更有利。2021年，市场对传媒板块信心不足，板块龙头的基本面也未能体现足够的说服力，A股传媒板块市场表现大幅落后于大盘。互联网游戏：在中性偏乐观的供需关系下，中国手游市场的规模将保持稳健增速。在代际更迭、出海、云游戏这三大共识下，新的行业格局正在形成。精品化趋势对以买量发行为主要业务逻辑的传统游戏公司的打击将逐渐显现，次时代的精品游戏盛宴正在后疫情时代的2021年拉开序幕。推荐关注完美世界、吉比特、心动公司。广告营销：互联网流量的紧缺让互联网广告市场的年增速逐年放慢，国内广告市