民生证券：九联科技（688609）-首次覆盖报告：“九”从盘古破鸿蒙，开辟从兹清“联”辨

九联科技(688609)融合鸿蒙生态，数字家庭及物联网一体化场景服务供应商。公司作为拥有1亿用户的智能设备终端的入口，在电信运营商、广电、政务市场有丰富的toC客户基础，是首批OpenHarmony生态战略合作伙伴。主营家庭多媒体终端、网络设备、AI+物联网终端、5G+8K大屏LCD专业显示设备。同时是鸿蒙toB生态极其稀缺的从端--云--边缘计算的一体化产品供应商。机顶盒迎招标潮，各版块多点开花。1）机顶盒：作为运营商机顶盒核心供应商，电信机顶盒市占率长期据市场前列，渠道和品牌优势显著，智能网络机顶盒替代有线数字机顶盒的长期趋势，叠加换机潮和疫后招投标恢复的中短期催化下，机顶盒产品提供业绩基本盘保障。公司占中国移动2023年智能机顶盒中标比例为17.8%，包揽767万台产品份额。2）智能家庭通信设备：公司在稳健开拓原有ONU智能家庭网关市场的基础上，资源重心偏向功能性更强的融合型智能家庭网关和新产品智能路由器，在广电/电信/移动均有中标出货。千兆宽带+多终端趋势下，有望受益于新一代家庭通信设备和智能家庭网关需求增长。3）物联网通信模块：PC/家电等下游场景复苏+边缘AI催化，需求进入