东方财富证券：航天电器（002025）-2023年中报点评：特种连接器核心供应商，盈利能力稳步提升

航天电器(002025)【投资要点】加强新市场资源投入，营收稳步提升。2023年上半年公司实现营业收入36.20亿元，同比（调整后）增加15.91%。分业务来看，继电器/连接器与电缆组件/电机与控制组件/光通信器件分别实现营业收入2.08/24.45/8.55/0.64亿元，同比分别+19.14%/+19.74%/+5.13%/+8.46%。2023年上半年公司实现归母净利润4.28亿元，同比增加39.45%。公司营收高增主要得益于在传统优势产品系列订单持续增长基础上，持续加大新市场及新领域资源投入，加强光电、通信、能源装备等领域产品推广，产品中标率稳步提升。持续加大研发投入，盈利能力稳步提升。2023年上半年公司毛利率为35.63%，同比+3.05pct，主要系公司实施的采购降本、工艺降本措施成效显现。从费用端看，2023年上半年公司期间费用率（含研发）为17.03%，同比+1.18pct，其中管理费用率6.73%，同比+0.40pct，主要系股权激励费用摊销，财务费用率-0.32%，同比+0.27pct，主要系公司利息收入及汇率波动形成的汇兑收益减少。2023年H1研发投入3.12