华福证券：安科瑞（300286）-能耗管控需求提升，掘金微电网蓝海

安科瑞(300286)投资要点：营收和利润规模持续增长，2022年受到疫情扰动。2022年，公司实现营业收入10.19亿元，同比+0.16%；同期归母净利润1.71亿元，同比+0.31%。先前公司增速较快，2018-2021年间公司营收CAGR=30.46%，归母净利润CAGR=20.57%，而2022年业绩增长较小的原因主要是：（1）公司总部位于上海，生产基地位于江苏江阴，主要客户位于华东（2022年华东销售占比45.15%，同比下降12.31pct），受到Q2上海疫情的较大影响，同时受国内整体形势影响，多地项目暂缓或停工，对业务推广产生较大阻力；（2）房地产行业政策调整使得公司原有销售收入占比较高的下游客户受到影响。电力供应偏紧，企业微电网需求有望逐步提升。2021H2开始，我国部分地区出现电力紧张的情况，尤其是2022年夏季极端天气影响下，以四川为代表的部分省份出现拉闸限电，对企业用户的生产安排造成了一定的影响。电规总院认为，新能源尚不具备提供与煤电相当的保障能力，全国电力供应保障压力依然较大。我们认为在此背景下，企业将偏向降低对大电网的依赖度，提升电力供给可控程度，从而带动企业