五矿证券：有色金属行业：锂想系列17：备货前置效应极致演绎，继续看好中国本土锂资源的战略重估

事件描述我们出席2021年中国（青海）锂行业高峰论坛，对行业进行了持续跟踪。事件点评理解当下：需求增长的高烈度，遇上新增供给的高集中度，造就“备货前置效应”的极致演绎。步入Q3旺季，尽管产业链对于全年的需求体量已有较充分预期并进行了提前准备，但锂原料的供采依然进入焦灼的博弈，不排除再起波澜，我们认为躁动的背后主要反应“备货前置效应”，可从五点进行解读：（1）根本原因在于全球新能源汽车的产业发展已行至增长斜率提高的拐点，终端产销旺盛，全球车企明年的需求订单有望在今年基础上再次大增，主流动力电池的有效产能甚至成为实现更高xEV销量的制约，当产业链集中投入扩能之际，上游的资源瓶颈便开始显现，资源端、尤其海外资源对于景气度的响应决策以及产能投放力度存在时滞。（2）新能源汽车是一个极具产业纵深的供应链条，1吨锂矿石从西澳锂矿出厂（不算之前的采选流程）-中国锂盐加工-中游材料制备-下游电池生产及检测-电池装车再到形成终端销售，我们预计需要6个月以上的时间，海外车企体系甚至更长，这意味着需求预期的变化将宽幅影响产业链的在途库存。（3）与成熟资源品不同，锂行业的存量基数小、需求增速高，这将进一步加剧备