浙商证券：信安世纪2022年报点评：经营侧利润好于预期，金融行业领先地位持续凸显

信安世纪(688201)事件：公司发布2022年年度报告，2022年实现营业收入6.58亿元（同比增长25.44%），归母净利润1.64亿元（同比增长6.36%），扣非后归母净利润1.56亿元（同比增长8.8%）。公司全年实现毛利率约71.5%、净利率约25%。单Q4而言，公司实现营业收入3.47亿元（同比增长30.12%），归母净利润1.10亿元（同比增长4.69%），扣非后归母净利润1.06亿元（同比增长2.96%）。点评：扣除非业务侧因素扰动，公司实际利润增速好于市场预期公司2022年运营费用（销售+研发+管理+财务）同比增长20.48%，低于收入增速25.44%，基本延续了2021年收入增速快于费用增速的趋势，产品化能力进一步显现。利润层面，我们认为公司表观净利润受到多项因素扰动，实际业务经营侧利润表现要好于市场预期，具体而言：应收账款坏账损失计提比例增大（公司应收账款周转效率仍处于正常区间），导致信用减值损失增加约1800万元；其他收益减少1300万元（主要为政府补助，历史年份）；公司新办公大楼未投入使用，全年新增计提折旧约1000万元；若剔除以上非业务侧因素影响，公司202