浙商证券：理工导航深度报告：惯导系统核心供应商，远程火箭弹内需外贸促增长

理工导航(688282)投资要点惯性导航系统核心供应商，远火产业链重要标的北理工大学专业团队孵化：公司主要从事惯性导航系统及其核心部件的研发、生产和销售，是远程火箭弹导航系统核心供应商，北理工大学核心技术团队专业研发30余年，现阶段产品已批量用于多款远程制导弹药装备，细分市场处于国内领先位置，后期有望随新产品放量实现业绩超预期增长。业绩有望底部反转：公司业绩快报显示，受国内疫情多发等影响，2022年公司实现营收2.05亿元，同比下降36%；实现归母净利润0.56亿元，同比下降24%。随着后续陆军需求超预期增长，公司业绩有望底部反转，向上弹性大。产业链卡位核心：公司上游向中航下属院所、北京自动化所等采购元器件，下游供货给多家军工集团；公司产品在民企中技术领先，市场集中度高，技术壁垒高。核心增长逻辑：一、好行业：惯导系统是现代国防系统的核心和关键技术产品，被广泛应用于军机、导弹、舰艇、核潜艇及坦克等领域，长期发展空间大；弹药作为军工行业“耗材”，多款战略导弹、战术弹、中近程弹药均需用惯导“标配”产品；二、卡位核心：公司惯导产品国内领先，产品壁垒高、研发难度大、产品是远火系统关键零部件，价值