中国银河：国航远洋首次覆盖报告：外贸业务持续扩张，新增运力保驾护航

国航远洋(833171) 摘要： 公司深耕干散货航运，运力处于行业领先：公司主要经营国际远洋、国内沿海与长江中下游干散货运输业务，是我国大型干散货航运企业之一。2019年至2022年，公司经营船队规模连续4年国内排名行业第四，经营的国际航运船队规模连续4年国内排名行业前十。公司不断研发智能航运、绿色低碳节能船舶技术，优质运力陆续投产。2022年成为北交所“航运第一股”。 业绩受周期性影响，外贸占比持续扩张：航运行业具有较强的周期性，运价也有一定波动，近几年受到行业周期波动影响，公司的营业收入以及归母净利均波动较大。随着运价提升，以及整个航运板块景气度上行，公司2024年半年度业绩表现较好。根据公司2024年半年报业绩预测公告，上半年公司有望实现归母净利润6000万元-8000万元，较上年同期大幅提升。公司航运业务分为内贸和外贸，近年来公司外贸收入占比不断提升。2023年内贸/外贸收入分别为3.64/4.99亿元，毛利率分别为3.48%/16.53%。 新增优质运力不断投产，盈利水平不断提升：截至2024年3月，8.9万载重吨级船船专门从事外贸航线运营，占新增运力比近50%，该类船舶经济