中国银河：瑞华泰（688323）-业绩阶段性承压，看好公司长期成长动能

瑞华泰(688323) 核心观点： 事件公司发布2023年年度报告，报告期内，公司实现营业收入2.76亿元，同比下滑8.55%；归母净利润-1960.30万元，同比由盈转亏。分季度来看，Q4公司实现营业收入6739.63万元，同比下滑13.91%，环比下滑22.10%；归母净利润-1193.03万元，同比由盈转亏，环比由盈转亏。 终端需求不振、行业竞争加剧，拖累公司2023年业绩表现2023年，公司高性能PI薄膜销售量为944.62吨，同比增长24.73%；均价为28.73万元/吨，同比下滑26.04%。公司盈利能力及产品均价显著下滑，一方面系报告期内全球电子消费市场终端需求收窄，公司产品销售结构有所调整所致；另一方面系2023年初以来韩国PIAM大幅降低热控PI薄膜价格，使得公司热控PI薄膜竞争压力加大，营收随之大幅下滑。报告期内，公司热控PI薄膜收入同比下滑43.09%。此外，报告期内公司研发费用同比增长、政府补助同比大幅降低、财务费用受可转债及借款利息增加影响同比增加等因素也对公司全年盈利表现带来一定负面影响。 嘉兴基地产能即将陆续释放，2024年公司业绩有望修复目前公司子公司嘉