民生证券：锦浪科技（300763）-2023年三季报点评：库存影响逆变器出货，业绩短期承压

锦浪科技(300763)事件：2023年10月25日，公司发布2023年三季报。前三季度公司实现收入46.41亿元，同比+11.39%；实现归母净利7.52亿元，同比+6.84%；实现扣非净利7.72亿元，同比+8.20%。分季度来看，23Q3公司实现收入13.90亿元，同比-19.41%，环比-12.91%；实现归母净利1.24亿元，同比-59.26%，环比-58.96%；实现扣非净利1.25亿元，同比-63.77%，环比-62.76%。库存影响逆变器出货，Q3收入及盈利承压。受欧洲渠道库存影响，公司逆变器出货有所下降，导致三季度收入下降。展望Q4和明年，随着欧洲渠道库存持续去化以及亚非拉市场放量，公司出货有望改善。盈利方面，公司前三季度毛利率35.81%，同比-0.69pct；单三季度毛利率为33.65%，同比-3.13pct，环比-3.11pct，盈利有所承压。费用方面，公司前三季度销售期间费用率为17.54%，同比+3.77pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别同比+1.70pct/+1.87pct/+0.08pct/+0.12pct，销售费用率提高主要系公司经营规模扩大