天风证券：稀有金属行业研究周报：碳酸锂提单买卖协议推出，关注锂价上涨第三阶段

事件：7月5日无锡电子盘推出提单买卖协议，截至7月9日收盘碳酸锂2110收录98.5元/千克，高于目前主流报价网站的碳酸锂现货报价。我们正处于锂业长期增长的起点。本轮锂盐上涨可以分成三个阶段：阶段一：20Q4-21Q1，铁锂需求爆发，碳酸锂领涨。自去年9月以来，全球新能源车产销持续高增，而国内细分增长主要源于以五菱MINI为首的A00级磷酸铁锂车型与特斯拉+比亚迪汉的磷酸铁锂版B级车型放量，有效带动碳酸锂需求增长。而供给端受年末青海天气+江西限电影响，碳酸锂实际产量难释放，短期碳酸锂供需出现严重错配，一阶段锂产品价格由碳酸锂领涨。阶段二：21Q1-21Q2，精矿紧缺确立，锂精矿领涨。碳酸锂需求自年初逐步传导至上游精矿，20年Q4澳矿销售创历史新高，澳矿库存维持低位。全球精矿散单稀少，全球在产7座主力矿山均与下游签订包销协议，一矿难求背景下，精矿紧缺趋势确立。同时，碳酸锂与氢氧化锂价格倒挂导致部分锂企外购氢氧化锂加工碳酸锂进行外售。二阶段锂产品价格由锂精矿领涨，氢氧化锂跟涨。阶段三：21Q2-，高镍化大时代，氢氧化锂领涨。5月国内三元材料产量3.07万吨，环比增长3.1%；其中高镍三元渗