国联证券：巴比食品（605338）-费用增加影响利润，23年门店+团餐双轮驱动

巴比食品(605338)事件：公司发布一季报：23Q1公司收入3.2亿元，同比增长3.24%；归母净利润0.41亿元，同比增长2724.36%；扣非归母净利润0.2亿元，同比下降48.06%。原料价格波动、费用增加影响利润。23Q1公司收入3.2亿元，同比增长3.24%。受春节返乡影响，1-2月公司单店收入恢复较慢。Q1公司毛利率为24.4%，同比下降3pct，猪肉价格波动，公司毛利率承压。公司销售/管理/研发/财务费用率分别为7.2%/9.7%/0.9%/-3.1%，分别同比变化2.7pct/2.3pct/0.3pct/-0.5pct。公司Q1扣非归母净利率为6.3%，同比下降6.3pct。主要原因是公司收入增速较低，且为扩大业务规模而发生的人员工资、股权激励费用、营销费用投入增加。公司归母净利润0.41亿元，同比增长2724.36%，主要是东鹏公允价值变动影响。23年门店、团餐业务持续发力，全国化布局加速公司坚持“门店+团餐”双轮驱动。从门店业务来看，公司将丰富产品品类、发力中晚餐，未来希望早餐业务占比降至50%以下；23年全国化布局加速，23年门店或净增1000家，新开门店区域规