中银证券：东方日升（300118）-海外组件放量推动业绩高增长

东方日升(300118)公司发布2019年年报，盈利增长319%符合预期。公司位居光伏组件出口第一梯队，积极开拓海外光伏电站，前瞻布局异质结产能；维持买入评级。支撑评级的要点2019年盈利增长319%符合预期：公司发布2019年年报，收入144.04亿元，同比增长47.70%；实现归属上市公司股东净利润9.74亿元，同比增长319%；扣非后盈利8.23亿元，同比增长195%。2019Q4盈利1.90亿元，同比增长794%。公司年报业绩与预告和快报一致，符合预期。此外公司前期预告2020Q1盈利同比下降39%-47%，扣非后盈利同比增长15%-38%。海外市场放量，光伏组件量利齐升：公司目前拥有光伏组件产能11.1GW，全年增加4.5GW。2019年公司光伏组件对外销售6.28GW，同比增长87.53%，收入111.59亿元，同比增长60.91%，同时毛利率同比提升4.97个百分点至18.23%。销售构成方面，公司国内组件出货量1.33GW，占比21.18%；海外出货接近5GW，同比实现2倍以上增长，其中乌克兰、印度市场分别出货995MW、800MW，为海外最大市场。自营电站经营稳健，E