国联证券：惠城环保（300779）-灰渣处置效益兑现，业绩改善超预期

惠城环保(300779)事件：4月19日，公司发布2022年年报，2022年实现营业收入3.63亿元，同比增长27.51%；归母净利润247.36万元，同比减少78.96%；扣非后的归母净亏损803.08万元，同比减少272.15%；此前，公司发布了2023年一季度业绩预告，23年Q1司预计实现归母净利润3227万元至4192万元，同比扭亏为盈。FCC催化剂主业持续改善2022年受国内外政治经济形势影响，炼化行业存在开工率不足或停产的情况，竞争激烈，传统催化剂业务降价叠加原材料、能源涨价致利润下滑。不过公司积极开拓国有及海外客户，22年Q4已实现扭亏为盈，扭转了连续三年营业收入的下降的趋势，2023年公司催化剂新产能投放有望打通海外市场，改善业务盈利能力。POX灰渣处置项目效益兑现，一季度业绩超我们预期2023年一季度业绩大幅改善，我们认为主要系POX灰渣处置项目效益初步兑现。公司石油焦制氢灰渣综合利用项目是广东石化炼化一体化项目配套的环保装置，为国内首套高硫石油焦制氢灰渣综合利用装置，并于2022年12月投入运行。固废处理科技型企业，废塑料技术取得突破性进展公司技术立企，研发驱动。目