中航证券：浙文互联（600986）-首度覆盖：国资混改完成，AI开启数字文化新征程

浙文互联(600986)国资混改落地，“AI+”业务未来可期。公司成立于1993年，为行业领先的数字文化科技公司。从浙江文投于2021年正式启动对浙文互联的混合所有制改革，2023年8月正式落地，公司正式打开数字文化升级之路。面对数字营销行业的新趋势，公司率先布局影视IP打造、视频内容整合、电竞娱乐、直播电商等领域，打破营销次元，布局数字虚拟人、AIGC、汽车、文旅元宇宙等业务赛道，借助AI赋能，推动数字营销与文创产业相互融合与促进。经营性现金流稳增展现公司经营高效，优化主业结构下，Q3营收环比下滑但归母净利润环比仍提升。前三季度公司实现营收82.41亿元/同比-27.53%，归母净利润、扣非后归母净利润分别为1.15、1.13亿元(同比-8.65%、同比持平)，连续三个季度实现正向现金流入，前三季度经营性现金流同比+290.58%至5.23亿元。分季度看，Q1-Q3分别实现营收27.96/29.26/25.18亿元（同比-31.51%/-20.03%/-30.61%），归母净利润0.38/0.33/0.43亿元（同比+8.42%/+13.56%/-29.04%），23H1效果广告主动