华鑫证券：承德露露（000848）-公司事件点评报告：业绩稳中有升，期待新品贡献增量

承德露露(000848)事件2023年04月19日，承德露露发布2022年年报。投资要点业绩稳中有升，费用持续优化2022年营收26.92亿元（同增7%），归母净利润6.02亿元（同增6%）；其中2022Q4营收7.21亿元（同增8%），归母净利润1.81亿元（同增7%），业绩稳健增长显韧性。毛利率2022年44.85%（同减2pct），其中2022Q4为47.5%（同减1pct），系原料成本上行；净利率2022年22.35%（同减0.2pct），其中2022Q4为25.14%（同增0.03pct）。销售费用率2022年13.53%（同减2pct），其中2022Q4为12%（同减2pct）；管理费用率2022年1.2%（同减0.5pct），其中2022Q4为1.06%（同减1pct）。2022年经营活动现金流净额为6.16亿元（同减11%），2022Q4为10.63亿元（同增15%）。2022年销售回款27亿元（同减13%）；2022年末合同负债3.54亿元（同减45%）。新品扩充动力充足，深入全渠道覆盖分产品看，2022年植物蛋白饮料营收26.9亿元（同增7%），其中杏仁露/果仁核桃