中银证券：珠江啤酒（002461）-量价齐升趋势延续，1H24实现高质量增长

珠江啤酒(002461) 珠江啤酒披露2024年中报，1H24实现营收29.9亿元，同比+7.7%，实现归母/扣非归母净利润5.0/4.8亿元，同比+36.5%/+41.7%；其中2Q24实现营收18.8亿元，同比+8.1%。实现归母/扣非归母净利润3.8/3.7亿元，同比+35.6%/+40.6%。公司延续量价齐升趋势，整体表现优于行业。毛利率大幅提升，利息收入同比减少，实现高质量增长。预计公司24-26年EPS为0.36、0.42、0.48元，维持增持评级。 支撑评级的要点 公司延续量价齐升趋势，整体表现优于行业。1）整体来看，1H24公司啤酒/其他业务实现营收28.8/1.1亿元，同比+8.2%/-5.0%，啤酒销量/吨价分别同比+1.4%/+6.7%至69.9万吨/4116元。量、价增幅均领先行业。2）分档次来看，公司1H24高档/中档/大众化产品分别实现营收20.4/6.5/1.9亿元，同比+17.2%/-13.4%/+12.0%。随着高端产品矩阵的丰富、核心升级单品的放量，带动产品结构持续升级，高档产品销量/吨价分别同比+14.3%/+2.5%。3）分渠道来看，公司1H24