安信证券：百亚股份（003006）-23Q1业绩表现靓丽，全国扩张有序推进

百亚股份(003006)事件:百亚股份发布2023年一季报。2023Q1公司实现营业收入5.23亿元，同比增长20.99%;归母净利润0.80亿元，同比增长44.60%;扣非后归母净利润0.75亿元，同比增长37.26%。电商渠道持续拓展，自由点品类加速放量2023Q1，公司营业收入同比增长20.99%至5.23亿元，主要受益于核心五省（川渝云贵陕）的稳健增长、电商渠道加速驱动。产品方面，2023Q1伴随线下消费复苏，公司自由点卫生巾延续较快增长，同时公司持续推动产品迭代升级，有机纯棉、安睡裤、敏感肌系列等中高端系列产品占比持续提升。渠道方面，1）线上：公司加码布局电商渠道，其中以抖音为主的直播电商预计实现翻倍增长，传统电商平台如京东、天猫等保持靓丽增速。2）线下：伴随线下消费场景修复，23Q1公司核心区域的经销渠道增长较快，外围市场因华中地区部分KA客户基数影响下，增速预计有所下滑。产品结构优化利好盈利提升，营销费用加大投入23Q1公司综合毛利率为46.85%，同比增长2.09pct，主要受益于公司毛利率较高的中高端系列产品占比提升。期间费用方面，23Q1期间费用率为29.15%，同