信达证券：碳纤维行业深度报告：碳纤维：高成长、广空间的新材料优质赛道

碳纤维是航空航天新装备必选的材料“黑金”，行业技术壁垒高，产品附加值大。1）碳纤维质量轻，强度大，兼具抗疲劳、耐腐蚀特点，作为航空航天材料可使结构质量减轻30%-40%；2）高端碳纤维生产难度大、成本高，原丝生产是核心，碳化氧化是关键，各环节精度、温度和时间的控制都将影响最终成品质量；3）据江苏恒神招股书统计，碳纤维产业链下游产品附加值更高，航空领域碳纤维复材价格达8000元/公斤，较原丝翻200倍。如何降本增效：提高各环节工艺，批量化生产将带来规模效应，显著降低生产成本。1）碳纤维是新兴材料，更是“贵族”材料，制造费用通常占生产总成本的70%以上，而原丝投入与碳纤维产出比仅为2.2:1，高端型号成本更是居高不下；2）据《碳纤维企业如何夸过高成本这道坎》统计，原丝/碳化/氧化环节占制造费用比重近90%，通过采用新纺丝技术、缩短预氧化时间、更新炭化炉材料等手段可有效降低成本；3）提升产量可带来规模效应，据《碳纤维产业化发展及成本分析》统计，原丝和碳纤维的产能与生产成本呈反比关系，千吨级碳纤维产线每年成本较百吨级产线降幅达18%。正视差距，师夷长技，探究日本东丽与美国赫氏的崛起之路。1）我