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浙商证券:航空机场免税2021年中报前瞻:民航拐点将至,免税持续高增.pdf |
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摘要1、航空、机场:6月恢复势头受广深疫情影响略有回落,7月起广深出行限制解除+暑运开启拉动行业景气度回升行业层面:Q2国内市场需求已超过19年同期水平,受国内局部疫情反弹影响,5-6月国内市场需求恢复势头环比略有回落,但仍处于较高水平;7月起广深疫情缓解,云南边境瑞丽疫情对全国出行市场影响有限;截至7月5日,全国累计接种新冠疫苗超13亿剂次,若后续国内疫情形势稳定,暑运量价可期。航空:Q2国内航线RPK超过19年同期,三大航有望环比大幅减亏、民营航司率先恢复盈利。我们预计Q2国航、南航、东航、春秋、吉祥、华夏归母净利润分别为-19.9、-24.2、-20.7、1.8、1.0、0.9亿元左右。机场:局部疫情影响广深机场6月航空性收入,Q2上海机场免税租金环比略增,深圳机场有望维持盈利。我们预计Q2上海机场、白云机场、深圳机场归母净利润分别为-4.0、-0.8、0.4亿元左右;21H1上海机场、白云机场、深圳机场、首都机场(H)、美兰空港(H)归母净利润分别为-8.4、-2.4、0.9、-7.0、3.8亿元左右。2、免税:海南离岛免税政策效应持续释放,关注价格竞争行业层面:1)政策效应持
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