中银证券：利尔化学（002258）-上修一季度业绩预测，草铵膦竞争实力不断提升

利尔化学(002258)公司上修2020年一季度业绩预测，看好公司草铵膦生产工艺不断优化，及草铵膦竞争优势持续提升，维持买入评级。支撑评级的要点上修一季度业绩预测。公司发布公告，预计2020年一季度实现归母净利润8,000万元-8,600万元，同比增长10.73%-19.04%。此前公司曾公告预计2020年一季度实现归母净利润5,000万元至7,300万元。因中间体及竞争对手产能受限，草铵膦价格维持强势。受湖北中间体生产企业停产等影响，2020年一季度草铵膦价格维持强势。根据百川资讯统计，一季度草铵膦价格自10.75万元/吨涨至目前12.25万元/吨，季度均价为11.40万元/吨，2019年一季度均价为15.21万元/吨，同比下降25%。2019年四季度均价为10.22万元/吨，一季度环比上涨11.5%。我们认为，2020年一季度业绩增长的原因或来自丙炔氟草胺的部分贡献（2019年二季度复产）以及研发、财务等费用率的下降。展望二季度，受到疫情影响，印度UPL等企业草铵膦生产及出口或将受到一定影响，草铵膦价格有望继续维持较高水平。草铵膦生产工艺不断优化，并计划投建L-草铵膦提升综合竞争力