华福证券：银行行业：降准+再贷款降息，提振市场信心

事件：1月24日，央行决定于2024年2月5日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.0%；自2024年1月25日起，分别下调支农再贷款、支小再贷款和再贴现利率各0.25个百分点。点评：需求回升缓慢，货币政策主动作为，提振市场信心。2023年中央经济工作会议就已经提出“保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配”，强调了社融、M2的增长要兼顾价格水平预期目标。目前物价水平持续走低，CPI指数连续三个月负增长，体现了需求的回升仍然比较缓慢。股票市场同样表现偏弱。今年以来上证指数跌幅为5.18%，深证成指跌幅为8.85%。在这样的情况下，货币政策积极主动作为，能够提振市场信心。市场资金面收敛，降准利好银行降本增额，呵护银行合理利润。四季度以来，资金面有所收敛，央行加大MLF续作，以满足市场流动性需求。从数据看，MLF净投放多次超额续作，且创新高。我们认为，这主要是为了支持增发的万亿国债以及满足春节前市场对流动性的需求。但对银行来说，MLF成本更高，而本次降准直接释