民生证券：五粮液（000858）-2024年三季报点评：稳健经营，分红规划塑信心

五粮液(000858) 事件：公司于10月30日发布2024年三季报，24年Q1-3公司累计实现营收/归母净利润/扣非后归母净利润679.16/249.31/284.33亿元，同比+8.60%/+9.19%/+9.19%。其中单24Q3实现营收/归母净利润/扣非后归母净利润172.68/58.74/58.94亿元，同比+1.39%/+1.34%/+1.61%，单季度增速大幅回落，主要系双节行业整体动销承压叠加千元价格带礼赠需求收缩。24Q3期末合同负债70.72亿元，较23年末+2.08亿元，单Q3期内环比-10.85亿元。24Q3销售收现282.11亿元，同比+18.07%，增速远超同期营收，且同期应收账款融资减少65亿元，或与年初经销商回款的银行承兑汇票到期兑现有关。 三大主品运营有序，直销渠道占比提升增厚利润。产品端：普五全年控量的背景下价盘稳定；1618和低度通过“宴席活动+扫码红包+终端排名”的组合，实现了动销、宴席双增长，持续贡献增量；经典五粮液焕新上市拉升品牌调性。 渠道端：坚持“优商、扶商、强商”的思路，持续稳步推进“三店一家”工程建设，同时发力宴席活动，抢抓宴席场景消