开源证券：金山办公（688111）-公司信息更新报告：订阅业务持续高增，推出新一轮激励激发成长活力

金山办公(688111)长期成长路径清晰，维持“买入”评级考虑信创业务有望迎来拐点，我们维持公司2023-2025年归母净利润预测为15.47、21.03、28.52亿元，对应EPS分别为3.35、4.56、6.18元/股，当前股价对应2023-2025年PE为132.1、97.2、71.6倍，公司成长前景广阔，发展路径清晰，维持“买入”评级。业绩符合预期，订阅业务持续高增长（1）公司发布2023年一季报，实现营业收入10.51亿元，同比增长21.11%；实现归母净利润2.67亿元，同比增长6.58%；实现扣非归母净利润2.50亿元，同比增长24.37%，业绩符合预期。（2）按照业务来看，个人订阅业务收入为5.89亿元，同比增长38.17%；机构订阅业务收入为2.13亿元，同比增长47.28%；机构授权业务为1.82亿元，同比下滑21.43%。（3）费用端来看，公司销售费用率为23.73%，同比提升3.91个百分点；管理费用率和研发费用率分别为9.94%和33.78%，同比下降1.26、1.41个百分点。公司销售毛利率为86.82%，同比略提升0.29个百分点。推出新一期股权激励，绑定