德邦证券：科思股份（300856）-业绩延续高景气，激励计划提振信心

科思股份(300856)投资要点2022年全年业绩延续高增长趋势。（1）2022年：实现营收17.65亿/+61.9%，归母净利润3.88亿/+192%，落在预告中枢偏上沿；（2）22Q4：实现营收5.16亿/+48.7%，归母净利润1.34亿/+535%，季度营收及归母净利润环比持续增长。发布激励计划，提振经营信心。拟发布股票190万股、占总股本的1.12%，面向核心高管、核心技术人员及其他管理人员和业务骨干等89人，公司对业绩设置三档考核目标，对应22-25年营收CAGR为30%/28%/25%，激励计划提振信心。2022年多重因素贡献，公司盈利能力持续保持高位水平。公司2022年业绩延续高景气趋势，全年毛利率/净利率分别为36.66%/21.99%，跃居历史高位水平；单季度看，Q1-Q4毛利率分别为26.3%/34.0%/39.2%/45.0%，净利率分别为14.1%/21.8%/25.0%/26.0%，季度环比持续提升。分业务来看：（1）化妆品活性成分及原料营收14.41亿/+97.1%，毛利率为40.11%/+11.6pcts，多因素贡献：1）海外疫情影响逐渐消退致使下游消费