中银证券：TCL科技（000100）-聚焦半导体显示，蓄势下一轮行业成长

TCL科技(000100)近日，公司发布2019年年报：报告期内实现营收749.33亿元，同比下滑33.90%；实现归属于上市公司股东的净利润26.18亿元，同比下滑24.52%。TCL科技备考口径完成营收572.7亿元，同比增长18.7%；归属于上市公司股东净利润26.2亿元，同比下降17.0%。支撑评级的要点面板价格企稳，盈利水平有望改善。以备考口径计，公司全年营收572.7亿元，同比增长18.7%，归母净利润26.2亿元，同比下降17.0%。2019年，半导体显示行业处于下行周期，行业亏损扩大，重构洗牌加速，但公司通过深化变革提质增效，推动各项业务稳定增长。报告期末，大尺寸面板价格已企稳反弹，随着行业供需的改善，公司盈利水平有望逐步增强。加大研发投入，重视科技创新。公司高度重视技术创新，2019年研发投入达到54.6亿元，营收占比达到7.29%，研发技术人员达到6,155名，研发人员占比17.40%。公司在召开的首届技术合作开放大会上，面向全球发布13个前沿技术合作项目，通过“自研+合作”的开放式创新，加快核心基础技术的突破和重大科技成果转化。LCD优势明显，OLED进展显著。报