中银证券：潍柴动力（000338）-Q4业绩略低于预期，多因素推动重卡行业维持高景气

潍柴动力(000338)公司发布2019年报，实现营业总收入1,743.6亿元，同比增长9.5%；归母净利润91.0亿元，同比增长5.2%，每股收益1.15元，拟每10股派1.36元（含税），业绩略低于预期。公司是重卡发动机龙头企业，基建有望发力、国三车更新与治理超载，重卡市场2020年仍将维持较高景气度，公司显著受益，公司国六产品准备充分与开始配套重汽将助力市占率提升。公司积极开拓大缸径发动机市场，并控股凯傲在叉车、智能物流等多领域布局，林德液压中国潍坊工厂正式投产，有望逐渐成为新增长点。预计公司2020-2022年每股收益分别为1.22元、1.32元和1.43元，维持买入评级。支撑评级的要点龙头地位稳固，2019年主要产品均实现较快增长。据中汽协数据，2019年重卡市场再创历史新高，销售117.4万辆，同比+2.3%，公司作为重卡发动机龙头显著受益。2019年公司销售发动机74.2万台，同比+10.1%；陕重汽销重卡16.1万辆，同比+5.2%，市占率13.7%；法士特销变速器100.2万台，同比+10.2%；叉车销售21.5万辆，同比+5.4%，主要产品均实现较快增长。受益重卡市