中邮证券：国防军工行业报告：中航西飞和中直股份披露2025年度日常关联交易预计，需求稳健

投资要点 11月28日，中航西飞披露2025年度日常关联交易预计金额。2025年度，公司预计采购产品与接受服务金额224.88亿元，同比今年预计金额减少16%，较2023年预计金额增长3%。今年前三季度，中航西飞实现营业收入288.21亿元，同比增长1%。2025年度，中航西飞日常关联交易预计金额在今年预计值高基数对比下同比减少，但相较于2023年度预计值保持增长，预计公司2025年度生产、销售将稳健增长。 11月16日，中直股份披露2025年度日常关联交易预计金额。2025年度，公司预计采购商品或接受劳务金额220亿元。由于公司发行股份购买昌飞集团及哈飞集团100%股权于2024年3月完成股权交割，昌飞集团及哈飞集团已成为公司的全资子公司，公司日常关联交易金额相比以往年份有较大变化。 我们认为，航空航天是国防装备发展主线，航空装备存在数量补齐和升级换代的需求。在第十五届中国航展上，两型新一代隐身战机歼20S、歼35A“首次同框”，歼20、歼35A和俄罗斯苏-57三型“新一代”战机一同炫舞蓝天，歼35舰载战斗机、歼15T舰载战斗机、直20突击直升机首次加入“新质战斗力”展示机群，表明我