中银证券：寒锐钴业（300618）-四季度盈利持续修复

寒锐钴业(300618)公司发布2019年年报，全年盈利1,387万元；公司盈利有望持续修复，维持增持评级。公司2019年实现盈利1,387万元略高于快报业绩：公司发布2019年年报，全年实现营业收入17.79亿元，同比下滑36.06%，实现归属上市公司股东净利润1,387万元，同比下滑98.04%；年报盈利略高于此前业绩快报数据1,054万元。其中，2019Q4实现归母净利润5,416万元，环比增长49.51%，钴价反弹带来业绩回升。公司预告2020Q1盈利2,000-2,500万元：公司预告2020Q1盈利区间为2,000-2,500万元，同比大幅扭亏；主要原因是子公司刚果迈特电解铜新生产线于2019年底投产，同时子公司安徽寒锐募投项目投产，提高了钴粉原料自给率并带来委外加工成本下降。钴产品销量增长，铜产品量利齐升：2019年公司实现钴金属产量7,953吨，同比下滑4.96%；销量7,357吨，同比增长26.28%；库存量1,499吨，同比下滑43.78%；钴产品收入13.63亿元，同比下滑44.59%；毛利率5.10%，同比下滑42.61个百分点。铜产品销量10,831吨，同比增