太平洋证券：巴比食品：开店速度超出预期，期待单店收入修复

巴比食品(605338)事件：公司发布2023年一季报，2023年一季度公司实现营业收入3.2亿元（+3.2%），归母净利润0.4亿元（去年同期0.01亿元），扣非归母净利润0.2亿元（-48.1%），业绩低于预期。点评：收入分析：加盟门店单店平均收入下滑，但开店速度超出预期22Q1公司营收3.2亿元（+3.2%）。1）分渠道：Q1，公司加盟门店数量达4603家，Q1新开、关闭、净增294、164、130家，Q1开店超预期，且开店绝大部分于3月完成，开店难度降低，预计未来9个月快速开店态势延续。特许加盟销售收入2.4亿元（+2.5%），加盟门店单店平均收入20.71万元（同比环比均有下降），华中地区较低的门店收入拉低了整体水平。直营门店销售0.07亿元（-7.3%，降幅环比收窄），团餐销售收入0.7亿元（+6.9%）。2）分地区：Q1，华东地区收入2.7亿元（-4.6%），华南地区收入0.2亿元（+19.3%），华中地区收入0.2亿元，华北地区收入0.1亿元（+30.9%）。3）分产品：Q1,食品类营收2.9亿元（+2.8%），包装及辅料营收0.2亿元（+3.7%），加盟店管理营收0.