辉立证券：三花智控（002050）-制冷业务龙头地位稳固，新业务潜力巨大

三花智控(002050)投资概要全球领先的制冷元件龙头三花智控是一家全球领先的生産和研发制冷空调控件元件和零部件的OEM厂商，公司主营産品包括：1）四通换向阀、电子膨胀阀、电磁阀、微通道换热器、Omega泵等，主要应用于空调、冰箱、冷链物流、洗碗机等领域；2）热力膨胀阀、储液器、电子膨胀阀、电子水泵等，主要应用在传统燃油车、混合动力车及纯电动车等乘用车热管理领域。公司成立于1994年，2005年于深交所上市。公司发起人张亚波父子三人是公司的实际控制人合计占公司约60%的股份，持股较爲集中，股权结构稳定。2012年公司收购德国亚威科进入洗碗机、咖啡机、洗衣机等白色家电零部件市场。2015年和2017年通过定向增发注入大股东的微通道业务和汽车零部件业务。至此，公司形成了国内国外两大市场（分区域），家电零部件和汽车热管理零部件两大板块（分行业）；制冷/微通道/汽车零部件/亚威科四大业务单元（分産品），收入占比55%/11%/13%/10%（2018年数据）。经过三十多年的发展，三花智控已在全球制冷空调智控元器件市场中确立了行业领先地位，公司的电子膨胀阀、四通换向阀、电磁阀、微通道换热器、Om