中银证券：太平鸟（603877）-疫情扰动短期业绩，期待下半年复苏

太平鸟(603877)公司于2023年4月17日公布2022年报，2022年收入同比下降21.24%至86.02亿元，归母净利润同比下降72.73%至1.85亿元。外部对公司业绩影响较大，但公司积极应对、调整组织架构，收入有望逐渐恢复，维持增持评级。支撑评级的要点外部环境波动下业绩承压，公司积极优化品牌、渠道，蓄力未来增长。公司2022年收入同降21.24%至86.02亿元；归母净利润同降72.73%至1.85亿元；扣非净利润同降105.16%至0.27亿元。2022年Q4单季受疫情影响收入同降32.28%至23.78亿元，归母净利润同降73.94%至0.32亿元。2022年女装/男装/童装/乐町收入均受到冲击，同比下滑26.99%/13.27%/13.87%/28.25%，但旗下品牌积极增强品牌建设，太平鸟男女装增强与优秀设计师合作，通过快反机制提供更受消费者认可的商品；乐町推进IP联名和品类扩展；童装打造街头潮流产品，巩固中高端童装品牌定位。线下方面，公司调整低效门店，2022年女装/男装/童装/乐町净关店147/70/132/114家至1881/1503/697/558家，线下收