德邦证券：长海股份（300196）-长风破浪会有时，直挂云帆济沧海，小而美的进击

长海股份(300196)投资要点二十余年稳健发展，从蓄材小厂到玻纤细分领域龙头。长海股份成立于2000年，2011年公司在深交所上市，受益行业景气度上行，上市以来公司营收从4.44亿元增长约6.8倍至30.17亿元，归母净利润由0.58亿元增长14倍至8.17亿元。公司是行业稀缺的全产业链布局的玻纤公司，已形成玻纤纱→玻纤制品深加工→玻纤复合材料的纵向产业链与玻纤纱→化工类产品的横向产业链布局，公司深耕玻纤制品细分领域，是短切毡和湿法薄毡两大玻纤制品细分领域龙头。供给冲击动能偏弱，需求加速扩容。玻纤下游应用领域不断向纵深拓展，兼具周期与成长，传统领域如建筑建材为玻纤需求提供基础支撑，23年地产触底修复+基建稳增长发力有望驱动玻纤需求修复；玻纤在风电、新能源车、PCB等行业渗透率提升驱动玻纤需求放量。2021-2022年新增产能合计约175万吨，叠加22H2海内外需求疲软，玻纤行业出现阶段性供需失衡，库存压力激增导致各类玻纤价格趋弱。我们测算2023年新增产能约48万吨，主要来自22年冷线产线复产，供给端23年新增产能冲击边际趋弱，需求修复下行业供需有望回归紧平衡。小而美的进击：差异化全