国海证券：协鑫能科（002015）-2023年三季报点评：热电联产业绩恢复增长，信用减值损失压制利润

协鑫能科(002015)事件：2023年10月26日，协鑫能科发布2023年三季报：2023年前三季度，公司实现营业收入85.93亿元，同比增长8.82%；实现归母净利润为9.26亿元，同比增长40.42%。2023年第三季度，公司实现营业收入29.66亿元，同比增长3.47%；实现归母净利润1.25亿元，同比下降54.10%。投资要点：燃料成本回落，热电联产业绩同比提升。2023年，燃料成本高位回落，公司燃机和燃煤热电联产电厂业绩同比显著提升。截至2023年9月30日，公司并网运营总装机容量为2921.90MW，其中：燃机热电联产1777.14MW，风电743.90MW，垃圾发电116MW，燃煤热电联产257MW。信用减值损失影响三季度利润。2023年前三季度，公司共计提信用减值损失2265.38万元，其中2023年第三季度计提2538.8万元，影响当期净利润。毛利率略有上升，销售、管理费用率有所提高。2023前三季度，公司毛利率为17.51%，同比提升0.08pct。由于公司数字能源业务市场开拓力度加大，销售费用同比增长44.66%至0.95亿元，销售费用率同比提升0.27pct至