西南证券：重庆啤酒（600132）-主流产品收入激增，Q2实现量价齐升

重庆啤酒(600132)投资要点事件：公司发布2023年中报，上半年实现收入85.1亿元，同比+7.2%，实现归母净利润8.7亿元，同比+18.8%；其中23Q2实现营收45亿元，同比+9.7%，实现归母净利润4.8亿元，同比+23.5%，公司业绩超市场预期。主流产品收入激增，带动整体量价齐升。量方面，23H1公司实现销量172.7万吨，同比增长4.8%；其中23Q2实现销量90.3万吨，同比+5.7%；单二季度增速表现出色，主要系去年同期受疫情影响存在低基数效应。分价格带看，23Q2公司高档/主流/经济啤酒实现收入29.3/43.9/10亿元，同比分别+6.4%/+15.7%/-0.3%；其中主流产品增速迅猛，主要系以乐堡、重庆为代表的腰部产品全国化表现良好，叠加行业内次高价格带恢复较快所致。价方面，在主流产品优异表现带动下，23年单二季度公司吨价同比提升4.0%至4880元/吨水平。分区域看，23Q2西北区/中区/南区收入增速分别为+1.6%/+5.0%/+30.6%，除去年同期疫情致使低基数外，Q2以来国内旅游热度恢复明显，亦帮助南区收入快速回暖。成本端压力缓释，盈利能力持续提升