西南证券：东鹏饮料（605499）-2024年一季报点评：新品表现强劲，延续高增长

东鹏饮料(605499) 投资要点 事件：公司发布2024年一季报，一季度实现营业收入34.8亿元，同比增长39.8%，实现归母净利润6.6亿元，同比增长33.5%。 产品、区域营收结构优化，新品进一步放量。1、分品类看，一季度东鹏特饮、其他饮料分别实现营业收入31亿元（+30.1%）、3.8亿元（+257%），收入占比分别为89.2%、10.8%，其中补水啦及东鹏大咖收入合计占比6.9%，新品进一步放量。2、分区域看，一季度广东区域、全国营销本部、直营本部分别实现营业收入9.2亿元（+9.4%）、21.4亿元（+51.2%）、4.1亿元（+79.9%），其中华北、西南、华中增速领先，全国化布局持续推进。 盈利能力短期下滑。1、一季度毛利率42.8%，同比下降0.8pp，主要由于产品结构影响。2、销售费用率17.1%，同比增加1.4pp，主要由于加大冰柜投放力度。管理费用率2.9%，同比下降0.3pp；研发费用率0.3%，基本持平；财务费用率-1.3%，同比下降1.1pp。此外，一季度投资收益下降1亿元，对净利率有所拖累。3、净利率19.1%，同比下降0.9pp。 产品多元化+经营全国