信达证券：计算机2024年度策略：新技术、新模式、新场景涌现，预期下游开支改善

报告内容摘要:计算机当前处于估值低位，需求改善情况下利润弹性明显。截止2023年11月17日，行业（中信行业分类）PETTM（整体法剔除负值）达到42.94倍，对比近5年的估值水平来看，处于23%的低分位水平；PSTTM（整体法剔除负值）为2.54倍，对比近5年的估值水平来看，处于12.59%的低分位水平。整体看，估值水平有吸引力。未来2年有需求改善的逻辑。尽管前三季度业绩未达预期（主要原因是下游开支不及预期，另一部分是不少公司加大了面向新一轮AI技术创新周期的研发投入），但是未来两年的修复逻辑仍在（企业自发需求恢复+信创推进+财政支持力度加大）+净利率持续改善（产能、利润率修复+大模型提升研发效率）。另外，明年开始进入十四五的第四年，参考历史，政府的IT投入意愿可能会有所改善。此外，从3-5年的时间维度看，数字经济作为国内经济调结构的重点投入方向之一，投入上有望得到倾斜。需求改善情况下有利润弹性。在预期未来需求改善的情况下，有望看到行业内公司人效恢复、净利率改善，并且结合大模型技术突破所带来的提价增效作用，行业利润的改善将更加显著。工业软件领域：我国工业软件发展水平较低，潜在空间大，