国联证券：珀莱雅（603605）-业绩延续亮眼表现，逆势高增彰显强经营韧性

珀莱雅(603605)事件：公司发布2022年年报和2023年一季报。2022年全年公司实现营收63.85亿元，同比+37.82%；归母净利润8.17亿元，同比+41.88%。2023Q1公司实现营收16.22亿元，同比+29.27%；归母净利润2.08亿元，同比+31.32%。营收业绩快速增长，经营表现亮眼2022年公司营收业绩均实现高速增长，主要系公司进一步深化“多品牌、多品类、多渠道”策略，同时坚持“大单品策略”，主品牌销售稳步增长，子品牌销售快速增长，各品牌线上渠道实现稳步增长。分渠道看，2022年公司线上/线下收入分别同比+47.5%/-17.6%；分品类看，护肤/彩妆/洗护收入分别同比+38.6%/+21.7%/+509.9%；分品牌看，珀莱雅/彩棠/O&R/悦芙媞收入分别同比+37.5%/132.0%/509.9%/188.3%。我们预计随着公司产品快节奏上新，并与超头维持紧密合作，公司增长势能将持续释放。主品牌大单品逻辑持续验证，子品牌多点发力赋能增长2022年公司在大盘疲软背景下仍表现强α属性。根据魔镜&飞瓜数据，22年公司主品牌珀莱雅&彩棠在线上全渠道合计销售额同比