东方证券：老白干酒（600559）-渠道改革推动厂商一体化，公司加强内外部精细化运营

老白干酒(600559)渠道模式变革：强化厂商一体化，调动渠道积极性。公司营销体制改革，设立高端酒事业部、创新酒事业部、十八酒坊事业部，精细化运营下有望加速大单品成长。老白干系列组建高端联盟，针对甲等20、甲等15产品进行渠道股份制改革，核心渠道商入股高端联盟（甲15为虚拟入股，甲20为现金入股），通过分红获益，加强厂、商、终端一体化运营；部分地区渠道积极性明显提升。公司通过战略委员会入股高端联盟、成立经销商顾问团，进一步加强厂商沟通。武陵酒省内采用短链直销渠道模式；省外将因地制宜，采用大商或短链直销模式，取长补短，培育样板市场同时有助于节省费用开支。市场拓张变革：老白干精耕省内市场，武陵酒启动全国化布局。老白干系列酒坚持做深做透河北市场，22年破2亿销售额地级市达到6个，样板县销售额增速均高于公司平均增速。23年以来，老白干系列酒主要通过多维度措施对核心产品控量挺价；相较去年，当前核心产品批价有所回升，库存下降；公司在河北省内分地区投放差异化产品、推出差异化全国推广产品，减少窜货风险。武陵酒在18-21年量价齐升，2023年开启全国化布局，广州、福建、河南、河北预计为重点市场；当前公