华鑫证券：天润乳业（600419）-公司事件点评报告：一季度业绩超预期，关注疆外开拓进度

天润乳业(600419)事件2023年04月20日，天润乳业发布2023年一季报。投资要点2023一季度开门红，盈利能力持续向上2023Q1营收6.31亿元（同增16.26%），归母净利润5497.95万元（同增55.58%），扣非归母净利润4891.33万元（同增53.37%）。盈利端来看，2023Q1毛利率20.05%（同增2.83pct），净利率9.04%（同增2.25pct），销售费用率5.57%（同减0.64pct），管理费用率3.80%（同增0.16pct）。公司一季度业绩超预期，实现高双位数增长，控费能力增强叠加毛利率增长带动利润上升。疆外加速开拓，发力全国市场分产品看，常温乳制品营收3.53亿元（同增22.6%），低温乳制品营收2.46亿元（同增5.1%），畜牧业产品营收0.28亿元（同增64.7%），公司保持聚焦乳品主业战略。分渠道看，经销营收5.40亿元（同增12.5%）；直销营收0.90亿元（同增43.59%）。分区域看，疆内营收3.74亿元（同增8.09%），疆外营收2.56亿元（同增29.95%），公司保持“用新疆资源，做全国市场”战略，扎实做好渠道渗透下沉，