信达证券：常熟银行（601128）-单季净息差环比提升，资产质量显著改善

常熟银行(601128)事件：4月20日，常熟银行披露2023年一季报：2023Q1归母净利润同比+20.60%（2022年同比+25.39%）；营业收入同比+13.28%（2022年同比+15.07%）；全年年化加权ROE13.83%，同比+0.78pct。点评：营收保持双位数增长，业绩增速20%以上。2023Q1营收同比增速较2022年小幅下降1.78pct至13.28%，仍保持双位数水平；归母净利润同比增速较2022年下降4.79pct至20.60%，我们预计该增速有望继续领先同业。公司业绩较快增长，主要得益于规模持续扩张和拨备反哺；而增速较2022年边际放缓，则主要源自成本费用和中收以外的其他非息收入拖累。单季净息差环比提升，贷款重定价压力较小。2023Q1净息差3.02%，较2022年持平，继续处于同业领先水平。根据我们测算，2023Q1单季净息差环比明显上行，其中生息资产收益率环比改善为主因。我们判断常熟银行单季净息差逆市改善，一是源于2022Q4受到央行普惠政策性减息影响，定价水平阶段性处于低位；二是源于公司促进资产重心持续做小、做散，经营性贷款占比较大，而按揭贷款占比较